2025年7月11日，中国建材集团（03323.HK）发布公告，预计上半年实现净利润13.5亿元，成功扭亏为盈。这一消息犹如一颗石子投入平静湖面，在建材行业掀起波澜。在行业整体需求下滑、竞争激烈的大环境下，中国建材集团的这一成绩格外引人注目，背后的原因值得深入剖析，同时也能为行业发展带来诸多启示。

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　　价格与成本的“一升一降”

　　1.产品价格回升

　　在供给侧优化的大背景下，水泥及玻璃纤维等主要产品销售价格上升。自2024年下半年开始，政策推动建材行业反内卷，水泥行业协同错峰停产，减少市场供给，促使水泥价格触底回升。2024年10月的提涨为价格回暖拉开序幕，2025年3月多地水泥市场再次重启涨价潮。玻璃纤维同样如此，自2024年3月底逐渐复价，2025年春节后的再次提价，为企业盈利注入强心针。

　　2.成本有效控制

　　销售成本下降是盈利的另一大功臣。以水泥业务为例，煤炭等原材料价格回落，叠加内部技术升级，使得生产效率大幅提升，吨成本显著下降。集团通过优化供应链管理、提高生产工艺水平等方式，降低了采购成本和生产成本，让产品在市场上更具价格竞争力，利润空间得以拓宽。

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　　需求端：压力犹存，曙光初现

　　1.基建投资的支撑：2025年，政府积极财政政策持续发力，随着地方政府化债工作推进，城投平台融资成本下行，基建投资实物工作量预计优于去年。基础设施建设对水泥、钢材等建材需求形成一定拉动，成为行业需求的重要支撑力量。

　　2.房地产市场的困境与希望：2024年房屋新开工和竣工面积大幅下降，给建材行业带来沉重打击。不过，土地市场逐渐升温，开发商投资意愿边际好转，随着房地产库存去化进程的推进，未来地产端对建材需求有望从负向拖累转为正向拉动。

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　　业务多元化与新兴业务增长

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　　传统业务稳健支撑

　　虽然水泥销量有所下降，但骨料业务规模快速扩张，弥补了部分水泥业务的下滑。商混业务虽面临量价齐跌困境，但成本下降使得毛利维持在一定水平，整体传统建材业务在集团盈利中仍发挥着基础性支撑作用。

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　　新兴业务亮点突出

　　风电叶片完成业务整合后，销量同比增长27.4%，成本压力缓解，盈利能力显著改善。涂料业务也表现出色，销量增加，为集团盈利贡献了新的增长点。新材料业务梯队建设有条不紊，玻纤高附加值产品销售占比加大，碳纤维产能扩张拉动销量高增，尽管行业竞争加剧导致价格下降，但销量增长带来的规模效应仍为盈利添砖加瓦。

　　反内卷

　　自2021年起，建材行业面临收入、利润下行压力，行业出清速度加快。近期国家政策层面持续释放明确信号，“反内卷”的风潮正深刻影响包括建材在内的各行各业。在“反内卷”政策导向下，竞争格局持续优化。玻纤、水泥等细分行业龙头企业凭借规模优势、技术优势和品牌优势，对价格的主导能力增强，市场份额进一步向头部企业集中。随着地方政府专项债发行有望提速，基建项目的开工率预计将逐步回升，这将为水泥、商品混凝土等核心建材产品创造更有利的需求环境。

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